内容摘要：投下庄严神圣的一票，谷歌江苏省人大代表，镇江市丹阳市珥陵镇珥城村党委书记、村委会主任周忠阳心潮澎湃、激动不已。

投下庄严神圣的一票，谷歌江苏省人大代表，镇江市丹阳市珥陵镇珥城村党委书记、村委会主任周忠阳心潮澎湃、激动不已。

例如，机上美国在第二次世界大战期间，机上在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，市搭则会导致通胀上升、货币贬值。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，谷歌传统的白芝浩规则需要更新。后来当其中一些国家（如希腊、机上意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。由上可见，市搭一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

帕特里克·博尔顿、谷歌黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，机上LOLR）救助法则（白芝浩规则，机上Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，市搭每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，市搭而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

谷歌我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。从货币是国家股权资本的视角看，机上国家发行货币就像企业发行股票。

在伦敦经济学院，市搭我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、市搭默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。帕特里克·博尔顿、谷歌黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

货币、机上银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，市搭而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。